财政部、税务总局发布《关于进一步完善研发费用税前加计扣除政策的公告》（财政部 税务总局公告2023年第7号），明确企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，自2023年1月1日起，再按照实际发生额的100%在税前加计扣除；形成无形资产的，自2023年1月1日起，按照无形资产成本的200%在税前摊销。这意味着研发费用加计扣除比例从此前的75%提升至100%，并作为制度性安排长期实施。光大证券家电团队认为，该政策对家电行业的影响主要体现在以下几个方面：

一、直接增厚企业利润，尤其利好研发投入强度高的龙头企业

家电行业已进入成熟期，整体研发费用率相对稳定，但龙头企业为保持产品竞争力，在智能化、高端化、套系化方面持续加大研发投入，研发费用绝对额较高。以2022年数据为例，白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器的研发费用均超过百亿元或接近百亿元，研发费用率在3%-4%左右；黑电及智能投影龙头海信视像、极米科技研发费用率在4%-6%之间；小家电龙头科沃斯、石头科技、九阳股份等研发费用率在5%-8%甚至更高。新规下，加计扣除比例提升25个百分点，将直接减少企业所得税支出。静态测算，对于研发费用率5%的企业，若所得税率为15%（高新技术企业），则加计扣除比例提升带来的净利润增厚幅度约为1.9%；若所得税率为25%，则增厚约3.1%。对研发投入大、所得税率较高的龙头企业，利润增厚效果更为明显。

二、鼓励企业加大研发投入，推动行业创新升级

加计扣除比例提升至100%并制度化，降低了企业研发活动的实际成本，有助于激发企业研发积极性。家电行业正面临从存量市场寻找增量机会的挑战，产品升级方向包括智能家居、健康家电、绿色节能、适老化改造等，需要持续的技术投入。政策长期化稳定了企业预期，龙头企业有望进一步加大在AIoT、芯片、传感器、新材料等领域的研发投入，巩固技术壁垒；中小企业也可利用政策红利，在细分赛道形成差异化优势。长期看，有利于行业整体技术水平的提升和竞争格局的优化。

三、对现金流产生积极影响，改善企业经营质量

研发费用加计扣除在预缴申报时即可享受，企业可在当年7月、10月预缴申报期提前享受上半年及前三季度研发费用加计扣除，有助于改善企业现金流。对于研发投入大、回款周期较长的家电企业而言，现金流改善有利于保障日常运营和再投资。

四、结构性影响：关注研发费用率较高、所得税率较高的公司

从受益弹性看，研发费用率越高、所得税率越高的企业受益越明显。建议关注：1）white goods龙头美的集团、海尔智家、格力电器，研发投入绝对额大，政策增厚利润可观；2）黑电及投影龙头海信视像、极米科技，研发费用率较高且处于新品迭代快、技术升级需求强的赛道；3）小家电及清洁电器龙头科沃斯、石头科技、九阳股份、苏泊尔等，研发费用率普遍较高；4）照明及电工龙头公牛集团、欧普照明等，研发投入亦不小。企业所得税税率方面，高新技术企业适用15%优惠税率，上述企业大多为高新技术企业，但部分企业实际税率可能略高于15%，政策红利仍有释放空间。

五、风险提示

政策执行力度不及预期；宏观经济下行影响家电需求；原材料价格大幅波动；行业竞争加剧。

研发费用加计扣除新规是能够有效降低企业税负、鼓励创新的重要举措。家电行业作为研发投入密集的制造业代表，将从中持续受益，尤其利好研发实力强、投入大的龙头企业，有助于推动行业向高质量、创新驱动方向发展。